近日，必得科技公告，上海证券来往所于2025年5月29日下发《问询函》，针对2024年年度论说策画活动现款流着落等问题提倡多项问询。

　　京唐德信功绩甘愿期刚过即滑坡，商誉减值测试参数疗养存疑

　　必得科技对来往所问询函的恢复，揭开收购认识京唐德信的功绩“速成术”与甘愿期后疲态。该公司2022年被收购时建立三年功绩甘愿（2022-2024年），技术营收从4952万元飙升至7799万元，净利润由921万元增至1449万元，逾额完成率达130%。联系词甘愿期刚为止，2024年营收骤降17.8%至6405万元，2025年一季度营收同比再降11.54%，净利润缩水20.77%。功绩波动根源直指客户聚集渡过高——北京地铁及旗下分公司孝顺超98%收入，其中单一大客户“北京地铁运营三分公司”2023年因突击采购门控器配件带来3185万元收入，但2024年该客户订单萎缩导致收入暴跌60%。更值得警惕的是，公司在商誉减值测试中悄然疗养参数：将京唐德信猜测期收入增长率从1%-2%上调至5%-10%，却将利润率从20.0%-21.8%下调至17.1%-20.6%，这一“收入增、利润降”的矛盾逻辑被来往所质疑为减速减值压力的财务操作。

　　现款流恶化与表外欠债风险王人袭，逾额奖励掏空上市公司资金池

　　名义增长的财报背后，必得科技的资金链正承受高压。2024年策画活动现款流净额恶化至-5016万元，流畅两年为负且缺口扩大145%；货币资金较2023年末暴减57.37%，应收账款却蔓延33.88%至4.50亿元，占营收比例高达93%。现款流恶化主因客户回款花样突变：原30天结算周期被拉长至3-6个月，但公司仍向供应商预支货款，资金盘活堕入被迫。雪上加霜的是，公司对京唐德信原鼓动支付401万元逾额功绩奖励，且2025年5月已支付50%，该款项计入惩办用度告成削减利润。与此同期，表外欠债风险浮出水面：2024年末应收单子中生意承兑汇票达5910万元，但坏账计提比例仅5%；发出商品余额1.01亿元未计提跌价准备，存货盘活率低至1.63次，远低于行业均值。若下旅客户进一步蔓延验收，存货跌价与坏账双杀恐引爆金钱减值地雷。

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